왜 권증은 A 주에 합병하지 않고 권증으로 불러야 합니까?

-'상해증권거래소 권증관리 잠행조치' (진동시 운영주의사항! ) 을 참조하십시오

상해증권거래소는 최근 "상해증권거래소 영장관리 잠행방법" 을 발표했다. 시장 참가자들이' 잠행방법' 을 더 잘 이해하고 운용할 수 있도록 상교소 권권권작업팀은 몇 가지 중요한 조항과 핵심 조항을 빗어 정리했다.

해독하다.

첫째, 영장의 정의와 유형 (주 펀드 변동, 내 부를 동시에 추적하는 것.)

잠행방법' 에 대한 권증의 정의는 권증의 두 가지 주요 특징인 1 을 드러낸다. 영장은 발행인과 보유자 간의 계약관계를 대표하며, 권권보유자가 누리는 권리는 권리내용에서 주주가 누리는 권리와는 확연히 다르다. 즉, 계약서에 명시적으로 합의하지 않는 한, 권권보유자는 대상증권 발행인과 권발행인의 내부 관리 및 경영 결정에 참여할 권리가 없다. 2. 권증은 권증 소지자에게 의무가 아니라 선택권을 부여한다. 권증 발행인은 소지자가 권리를 행사할 때 약속한 증권이나 현금과 달리, 권증 소지자는 시장 상황에 따라 권리 행사 여부를 선택할 수 있으며 어떠한 위약 책임도 지지 않는다.

"임시 조치" 는 다양한 유형의 영장 제품을 다룹니다.

A 발행인에 따르면 회사권증과 예비권으로 나눌 수 있다. 회사 권증은 기본 주식 발행인 (상장회사) 이 발행한 권증과 같은 기본 증권 발행인이 발행한 권증입니다. 환권증은 주식발행인과 같은 대상증권 이외의 제 3 자 (상장회사 주주 또는 증권사 등 금융기관) 가 발행한 권권권이다. 시장 발전의 현실을 감안해 지분분할문제를 해결하기 위해 발행된 권증을 제외하고' 잠행방법' 은 증권사 등 금융기관을 준비권 발행인으로서의 자격을 규정하지 않았다.

B. 소지자 권리의 성격에 따라 인수권 (발행인으로부터 대상증권을 매입함) 과 공인권증 (발행인에게 대상증권을 매각함) 으로 나눌 수 있다.

C. 행권 방식을 기준으로, 소지자가 규정된 기한 내에 전문가권을 가질 권리가 있는 것은 미국식 권권권이며, 소지자가 특정 만기일에만 권리를 행사할 수 있도록 규정한 것은 유럽식 권권권이다.

D. 결제방식에 따라 실채 지급 결제권증과 현금 결제권으로 나눌 수 있습니다. 실물증권의 지불 결제는 표지증권 소유권의 이전이 특징이다. 발행자는 실제로 소유자에게 기본 증권을 전달하거나 구매해야 하며, 현금 결제 방법은 결제 차액만 지불하고 기본 증권의 소유권을 이전하지 않는 것입니다.

위의 설명에서 볼 수 있듯이,' 잠행방법' 은 지분분할개혁시범에서 나타날 수 있는 각종 권권증 방안을 충분히 고려하고 있으며, 거래소의 다음 발전권권 시장을 위한 공간도 마련했다. Baosteel Group 이 이번 지분분할개혁에서 발행한 권증은 유럽식 인수권, 진실채권에 속한다.

둘째, 상장 심사 발행

《 잠행방법 》 제 6 조부터 제 8 조까지의 규정에 따르면 영장 발행 심사는 거래소가 완성하고 중국증권감독회에 신고해 등록한다. 공인권증의 상장 심사는 전적으로 거래소의 책임이다.

기업 공인권증의 발행은 주식 또는 채권 발행과 밀접한 관련이 있으며 융자 행위도 포함된다는 점에 유의해야 한다. 따라서 거래소에 신청하기 전에 회사권증 발행은 먼저 중국증권감독회의 관련 비준을 받아야 한다.

셋. 기초증권의 조건

잠행방법' 은 주식 등 증권이 열거된 방식을 통해 표지증권으로 사용될 수 있다고 규정하고 있다. 권증 시장이 막 시작되었기 때문에' 잠행방법' 은 단일 주식을 표지증권으로 선택하는 조건만 명확하게 규정하고 있다. 펀드, 주식 한 바구니 등 표기된 증권의 구체적인 상황에 대하여 거래소는 시장 발전 요구에 따라 제때에 해명하고 보완할 것이다.

권증 제품의 고수익, 고위험 특성에 따라 표기 주식이 상당한 유통규모를 갖추지 못할 경우, 표기 주식과 권증 가격 연계로 인한 가격 변동과 조작 위험은 어마할 것으로 보인다. 규모가 크고 유동성이 좋은 주식을 기본 주식으로 선택하는 것은 권증 거래의 활발하고 안정적인 중요한 기초이다. 이 점을 감안하여' 잠행방법' 은 기본 주식의 자격에 대해 엄격한 요구를 하였다. 분명히 해야 할 것은 첫째, 유통주가가 A 주를 유통한다는 것이다. 둘째, 교환율은 총 시가로 계산되며, 1 일 교환율 = (표시 주식 당일 2 차 시장 거래액/총 시가액) * 100% 입니다.

넷째, 영장의 상장 조건

잠정 조치 제 10 조는 권증의 상장 조건을 명확히 규정하고 있으며, 주로 다음을 포함한다.

1. 영장 필수 조건: 영장 유형 ("구독" 또는 "인정"), 행권가격, 행권방식 ("유럽식" 또는 "미국"), 기간, 행권일, 결제방식 (

2. 영장 존속 기간의 계산 시작점은 상장일로, 구체적인 계산은 일 월 년 단위로 할 수 있다.

영장 발행인은 요구 사항을 충족하는 준수 보증을 제공해야합니다.

4. 영장 발행인의 준수 보증.

《 잠행방법 》 제 11 조는 발행인이 본 발행과 상장된 권증에 대한 준수 보증을 제공해야 한다고 규정하고 있다. 보증 방법에는 두 가지가 있으며 발행자는 선택할 수 있습니다.

첫째, 발행인은 결제회사에서 개설한 전용 계좌를 통해 충분한 수의 증권이나 현금을 규정 준수 보증으로 제공한다. 거래소는 구체적인 상황에 따라 발행인이 제공해야 할 성과 보증의 수를 결정하고 발행인에게 영장이 발행되기 전에 성과 보증을 완료하도록 요구할 것이다. 한편, 거래 소유권은 발행자가 시장 상황에 따라 보증 계수를 조정하여 0- 1 사이의 숫자로 준수 담보물을 추가하도록 요구합니다. 현재 Baosteel 주식인수증의 보증계수는 100% 입니다.

표지증권이나 현금을 담보로 하는 발행인은 대상증권이나 현금에 담보나 사법동결 또는 기타 권리 결함이 없음을 보증할 의무가 있다.

둘째, 상업은행 등 본 승인 기관을 취소 불능 성과 연대 책임 보증인으로 제공하는 것이다.

동사 (verb 의 약어) 정보 공개

정보 공개에는 1 의 두 가지 주요 측면이 포함됩니다.1,권증 발행인이 관련 규정에 따라 발표한 정보 공개 의무를 이행하는 각종 공고입니다. 잠정 조치' 가 명확하게 규정한 권증 발행 지침, 상장공고, 상장공고 종료, 상장공고 종료 외에도 거래소는 발행인에게 시장 필요와 지분분권 개혁의 요구에 따라 정보 공개 내용과 형식 지침의 형태로 행권 가격 조정, 시장소문 등을 제때 발표하고 시장 투명성을 높이고 투자자의 이익을 충분히 보호하도록 촉구할 예정이다. 2. 각 권증의 유통주식 수와 보유량이 본 소의 일일 개판 전에 발표된 유통주식 수의 5% 를 초과하거나 초과하는 보유자 명단.

자동권증 거래

권증 거래는 주식과 매우 유사하며 거래 시간과 거래 메커니즘 (입찰 방식) 에서 주식과 같다. 차이점은 다음과 같습니다.

1. 신고 가격 최소 단위: 주가 변동 최소 단위 0.0 1 위안과 달리 영장가격 변동 최소 단위는 0.00 1 인민폐입니다. 영장의 가격이 매우 낮을 수 있기 때문이다. 예를 들어, 가격외권증, 권증의 가격은 약간의 돈일 수 있다. 이때 최소 가격 변동 단위가 0.0 1 달러인 경우 너무 큽니다. 최소 가격 단위가 변경되더라도 변경 폭으로 인해 큰 가격 변동이 발생할 수 있기 때문입니다.

2. 권권 상승폭 제한: 현재 주식의 상승폭 제한은 10% 이고, 권증의 상승폭 제한은 가격이지 백분율이 아니다. 이는 권증의 가격이 주로 기본 주식의 가격에 의해 결정되는 반면, 권증의 가격은 종종 기본 주가의 아주 작은 비율만을 차지하기 때문이다. 기본 주가의 변동은 권권권 가격의 큰 비율 변동으로 이어질 수 있어 미리 정해진 상승과 하락 비율 제한이 부적절할 수 있다. 예를 들어, T 일 영장 종가는 1 원, 표기 주식 종가는 10 원입니다. T+ 1 일, 주가가 1 1 원까지 올랐다. 기타 요인이 불편하면 권증 가격이 1 위안, 즉 100% 상승해야 합니다. 방법' 의 공식에 따르면 권증의 등판 가격은1+(11-10) ×/kloc 이다

일곱째, 영장 발행인과 표지를 금지한다.

증권 발행인의 공인권증

잠행방법' 에 따르면 권증 발행인은 자신이 발행한 권증을 매매할 수 없고, 표지증권 발행인은 대상증권에 상응하는 권증을 매매할 수 없다고 규정하고 있다. 권증은 높은 지렛대 제품이기 때문에, 표기된 주식의 작은 변동은 모두 권권 가격의 큰 변동을 초래할 수 있다. 영장 발행인과 대상 주식 발행인 매매권증을 허용하면 권증 발행인과 대상 주식 발행인이 어떤 식으로든 대상 주가에 영향을 미쳐 권권 가격의 급격한 변동을 일으켜 불법 수익을 얻어 일반 투자자에게 손해를 입힐 수 있다.

여덟. 영장 거래의 종결

잠행방법' 제 14 조는' 영장이 만료되기 5 거래일 전, 영장이 거래를 종료하지만 권리를 행사할 수 있다' 고 규정하고 있다. 이곳의 처음 5 거래일에는 만기일, 즉 만기일이 T 일이며 권증은 T-4 일부터 종료된다.

아홉. 공인권증 행사

행권에 관한' 잠행방법' 의 주요 규정 중 하나는' 당일 매입권증은 당일 행권할 수 있다' 는 것이다. 행권일에 획득한 표지증권은 당일에 팔 수 없다. " 이 규정의 목적은 권권권 가격과 기본 주식 간의 상호 작용을 유지함으로써 권권 가격이 주로 기본 주식에 의해 결정되는 특징을 더욱 효과적으로 반영하는 것이다. 물론 이날 받은 입찰증권을 당일 매각할 수 있도록 허용하는 것이 더 이상적이다. 그러나 사무소는 위험통제 등의 요소를 종합적으로 고려한 뒤 현재의 규정을 만들었다.

X. 영장 행사 결제

행권 결산 방식 방면에서' 잠행방법' 은 현금 결산 방식과 증권 지불 방식을 규정하고 있다. 현금결제방식에서는 표지증권의 결제가격이 권증 발행인과 소지자에게 매우 중요하기 때문에' 잠행방법' 은' 표지증권의 결제가격은 행권일 전 10 일 거래일 기준 증권의 일일 종가 평균값' 이라고 규정하고 있다. 이것은 결제 가격이 조작될 가능성을 크게 피했다. 또한 투자자를 보호하는 관점에서' 잠행방법' 은 현금 결제의 자동결제 방식과 증권지불의 대리권 방식을 허용하고 그에 따라 규정하고 있다.

XI. 권증 거래 및 행권 비용.

영장은 중국 증권 시장의 또 다른 혁신적인 제품이다. 이 제품의 발전을 장려하기 위해서, 우리 회사는 비용 방면에 약간의 우대 조치를 주는 것을 고려하고 있습니다. 거래와 행권비용은 기본적으로 내가 상장한 거래의 펀드 기준을 기준으로 한다. 예를 들어 권증 거래의 커미션은 거래금액의 0.3% 를 초과하지 않으며, 행권 시 양도주식의 액면가에 따라 등록회사에 0.05% 의 주식 양도비를 지급한다.

12. 공인권증의 창설 메커니즘

권증 가격은 주로 기본 주식시장 가격과 변동률에 달려 있으며, 그 가격은 수급 관계의 영향을 완전히 받아서는 안 된다. 시장 수요가 상승할 때, 어떤 메커니즘이 권증 공급을 제때에 증가시켜 가격 상승을 억제해야 한다. 이런' 지속적인 판매' 메커니즘은 외국의 성숙한 권증시장에서 예외 없이 채택된다. 이 때문에' 잠행방법' 제 29 조는 자격을 갖춘 기관이 권증을 만들어 2 급 시장권증 공급을 늘리고 권권 가격이 폭락하는 것을 방지하며 합리적인 가격 지역을 이탈할 수 있도록 규정하고 있다.

공인권증 사전

권증: 소지자가 일정 기간 동안 계약가격으로 발행인으로부터 입찰증권을 매입하거나 매각하거나 현금결제방식으로 결제차액을 받을 권리가 있다는 권리증빙입니다.

④ 목표증권: 권증 발행인이 약속조건에 따라 권증 소지자에게 매입하거나 팔겠다고 약속한 증권을 가리킨다.

행권: 영장보유자가 발행인에게 약속한 시간, 가격, 방식에 따라 권증 약정의 의무를 이행할 것을 요구한 것을 말합니다.

④ 행권가격: 발행인이 권증을 발행했을 때, 권권보유자가 약속대로 발행인에게 매입하거나 매각한 증권의 가격을 가리킨다.

④ 행권 비율: 권증 한 권이 매입하거나 팔 수 있는 증권의 수를 가리킨다. 예를 들어 영장의 행권 비율은 0. 1 이면 10 영장은 1 주를 살 수 있다.

4 권내가격: 권권권보유자가 행권을 행사할 때 행권가격이 표지증권결제가격보다 낮은 인수권증을 가리킨다. 또는 공인권증, 그 표지증권의 결제가격이 공인권증의 행사가격보다 낮다. 가격 공인권증이 있을 때 행권은 이익을 얻을 수 있다.

공인권증 사전 ii

기초 증권:

발행인은 약속조건에 따라 권증 소지자로부터 매입하거나 매각할 증권을 약속했다.

보증:

발행인이 증권을 발행하는 경우, 보유자는 특정 기간이나 특정 만기일에 약속한 가격으로 발행인으로부터 기본 증권을 구매할 권리가 있다.

공인권증:

발행인이 증권을 발행하는 경우, 보유자는 특정 기한이나 특정 만기일에 약속한 가격으로 발행인에게 입찰증권을 판매할 수 있는 증권을 보유할 권리가 있다.

연습:

권증 소지자는 발행인에게 약속한 시간, 가격, 방식에 따라 권증 약정의 의무를 이행할 것을 요구했다.

가격 행사:

발행인은 영장 발행시 발행인으로부터 대상증권을 매입하거나 매각하는 가격에 동의했다.

운동 비율:

영장이 매매할 수 있는 기초증권의 수.

증권 지불 결제 방법:

영장 소지자가 권리를 행사할 때 발행인은 가격을 행사하여 권증 소지자에게 입찰증권을 판매하거나 구매할 의무가 있다.

현금 결제 방법:

권권보유자의 행권을 가리킬 때, 표지증권의 행권 가격과 결산가의 차이를 가리킨다.

가격 내 공인권증:

권권보유자의 행권을 가리킬 때 권권권 가격과 행권비용의 합이 표지증권 결산가격보다 낮은 인수권증을 가리킨다. 또는 공인권증, 행사비와 관련 증권의 결제가격의 합은 공인권증의 행사가격보다 낮다.

보험료 (비율) 및

손익분기점 (총점):

프리미엄은 주가가 현재 주가, 현재 권권권가격, 행권가격에 따라 변동해야 하는 백분율로, 권증투자자가 만기일에 손익균형을 이룰 수 있도록 하는 것이다.

지렛대 비율

(명목 레버리지라고도 함):

레버리지 비율 = 기본 유가 증권 가격/(영장 가격 x 행권 비율); 1 의 증권가격으로 얼마나 살 수 있는지' 1 의 증권에 해당하는 권증' 을 나타냅니다.

유효 레버리지 비율

(실제 레버리지 비율이라고도 함):

유효 레버리지율 = 레버리지율 x 헤지가치 (delta) 는 기본 유가 변동 1% 시 권권 가격의 이론적 변동률을 나타냅니다.

헤지 가치 (델타):

대표권가격은 표지증권가격 변화에 대한 민감성, 즉 주가가 한 단위씩 변하면 권권 가격이 얼마나 변할 것인가.

인수권증의 헤징값은 0 과+1 사이 (공인권증의 헤징값은-1 과 0 사이) 이고, 평권증의 헤징액은 0.5 입니다. 영장이 가격일수록 헤지 가치가 0 에 가까워집니다. 공인권증이 많을수록 헤지가치가 1 에 가까워집니다.

헤지가치도 영장이 만료될 때 행사할 가능성으로 이해할 수 있다.

σ: 기본 주식의 변동성

(역사적/묵시적 변동성):

과거 변동성: 대상 주식의 과거 거래 가격 데이터를 기준으로 계산됩니다.

암시적 변동률 (extended volatility): 다른 매개변수 및 영장의 실제 시장 가격을 기준으로 계산되는 주식 변동률입니다. 암시적 변동률은 이론적으로 권증의 싸냐 비싸냐를 측정하는 주요 지표이다.

영장 가격 변동에 영향을 미치는 주요 요인은 무엇입니까?

파생상품으로서 권증의 가치는 주로 표지증권의 영향을 받는다.

다음 다섯 가지는 영장의 가치에 영향을 미치는 주요 요소입니다.

기초증권의 가격

기초증권의 변동성

영장 만기일로부터 시간

금리

기본 증권의 예상 배당금

다른 요인이 변하지 않는 경우, 각 요인이 인수권증 및 인수권에 미치는 영향은 다음 표에 요약되어 있습니다.

요인

인수권가치

공인권증 가치

기초증권의 가격이 올랐다.

↑

←←

기초증권의 변동성이 이미 확대되었다.

↑

↑

영장 만기일로부터 계산한 시간이 줄었다.

←←

←←

금리가 오르다

↑

←←

기본 증권의 예상 배당금 증가.

←←

↑

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