미국 연방 준비 제도 이사회 거시 경제 예측 방법?

미국 연방 준비 제도 이사회 예측과 예상 관리에 관해서는 6 월 27 일 미국 연방 준비 제도 이사회 예렌의 연설을 예로 들어 분석할 수 있다.

예렌은 우선 긴축 정책의 연속성을 강조했다. 그녀는 불확실성에도 불구하고 장기적으로는 금리를 여전히 낮을 수 있는 수준 (금리 인상) 으로 점진적으로 올리는 것이 미국 연방 준비 제도 이사회 목표라고 말했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 () 는 누적된 채권의 위치를 점차적이고 예측 가능한 방식으로 줄여 국내 경제가 위기 (축표) 를 극복할 수 있도록 도와준다.

또한 예렌은 인플레이션에 대한 우려를 강조했다. 그녀는 실업률과 인플레이션 사이에 강한 연관성이 있으며, 저금리는 결국 인플레이션을 심화시킬 것이라고 생각한다. 그녀는 또한 피셔 부회장과 다른 많은 멤버들처럼' 높은 자산가격' 에 대한 우려를 표명했다.

2008 년 금융위기가 발발하기 전까지는' 예상 관리' 가 가끔 사용되지만 미국 연방 준비 제도 이사회 상비도구 상자에는 없다. 특히 그린스펀 시대에는 시장에 미치는 영향을 피하기 위해 미국 연방 준비 제도 이사회 시장과 숨바꼭질을 했다.

당신은 "당신이 내 연설의 의미를 정확하게 이해했다고 생각한다면, 당신은 분명히 내 연설을 오해했을 것이다." 라는 갈로의 명언을 기억할 수 있을 것이다. (토마스 A. 에디슨, 언어명언) (알버트 아인슈타인, 언어명언). "

위기가 발발한 후, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 3 라운드 QE 를 통해 시장에 대규모로 유동성을 주입하는 제로 금리 정책을 시행할 수밖에 없었고, 전통 통화 정책 도구는 모두 소진되었다.

어쩔 수 없이 버난크는 후임 후 기대관리를 희생하고 정기적인 의리 회의록, 기자회견, 미국 연방 준비 제도 이사회 멤버 연설 등을 통해 경제 기대, 금리 기대 등 중요한 정책 정보를 시장에 전달함으로써 시장 행동을 효과적으로 유도하고 통화정책 목표를 달성해야 했다.

예상 관리는 시장 정서를 안정시키고, 시장 변동을 줄이고, 위기를 원활하게 넘기는 데 중요한 역할을 했다는 것을 이해할 수 있다. 예렌이 성공한 후, 이 도구는 극한까지 적용되었다. 그러나, 기대 관리의 과도한 사용은 점차 미국 연방 준비 제도 이사회 정책의 공신력을 손상시켰다.

이에 따라 미국 연방 준비 제도 이사회 바람이 불고 있지만 시장은 9 월 금리 인상 확률이 16%, 2 월 금리 인상 확률은 46% 에 그칠 것으로 전망했다.

더욱 과장된 것은 미국 연방 준비 제도 이사회 20 18 연말까지 다시 금리를 올릴 확률이 40% 를 넘지 않아 미국 연방 준비 제도 이사회 예상과는 거리가 멀다는 점이다. 그래서 10 년 동안 미채 수익률이 2.2% 이하로 맴돌고 있다.

언뜻 보면 시장의 기대는 이해할 수 있다. 미국의 실제 GDP 성장은 줄곧 매우 약해 위기 이후 전년 동기 대비 2% 가량 변동해 왔다. 전반적인 인플레이션 압력이 크지 않다. 코어 CPI 가 한때 미국 연방 준비 제도 이사회 목표의 2% 를 건드렸지만 미국 연방 준비 제도 이사회 최대 관심사인 코어 PCE 는 1.8% 를 넘지 않아 최근 1.5% 로 떨어졌습니다.

그러나 미국 연방 준비 제도 이사회 생각은 다르다.

전체 경제 성장 데이터는 약하지만 민간 부문을 대표하는 개인 소비 지출과 민간 투자 기여도는 위기 전보다 나쁘지 않다. 평균적으로 순수출의 기여도 위기 전과 비슷하다.

유일하게 부진한 것은 정부 지출로, 긍정적인 공헌이 없을 뿐만 아니라 GDP 성장을 평균 0.5% 포인트로 끌어올려 위기 전 약 0.5% 포인트의 긍정적인 기여와 뚜렷한 대조를 이루고 1% 포인트 차이다.

이에 따라 최근 몇 년간 미국 민간 부문의 레버리지화로 경제 자체의 성장세가 눈에 띄게 회복됐다. 공공부문이 위기 전 수준을 유지할 수 있다면 실제 GDP 도 위기 전과 거의 비슷한 3% 정도의 성장을 유지할 수 있을 것이다.

미국의 경제 성장은 실제로 보기보다 훨씬 낫다고 할 수 있다.