성장주가 무엇이고, 어떤 것이 있습니까?

나는 다섯 부분으로 나누어 말하겠다. 첫 번째 부분은 성장주가 무엇이고, 왜 성장주에 투자해야 하는가. 두 번째 부분은 성장 주식을 정량화하는 방법입니다. 세 번째 부분은 성장주의 분석 틀이다. 네 번째 부분은 성장 주식의 평가 방법입니다. 마지막으로, 다섯 번째 부분은 실제 성장 주식입니다. 성장 회사를 분석하는 방법을 실제 사례로 보여드리겠습니다. 성장성이란 일부 상장회사의 매출과 이윤이 지속적으로 증가하여 업종보다 빠르게 증가하는 것을 말한다. 일반적으로 이런 회사는 시가가 작고, 업종 발전 공간이 크며, 업종 경쟁 우위는 독특하다. Philip Fisher 는' 성장주 선택 방법' 이라는 책에서 15 시를 제시하여 본 과정의 참고서로 사용할 수 있다. 왜 성장주에 투자해야 합니까? 성장주 투자도 기본면 투자이기 때문이다. 그 투자의 핵심은 우리가 투자한 기업의 업무 규모와 이윤이 시간이 지남에 따라 빠르고 지속 가능한 방식으로 확대될 수 있다는 것이다. 가치 투자와는 달리 성장주 투자는 2 급 시장에서 회사의 현재 주가를 그다지 주목하지 않고 회사의 수익과 이윤이 계속 고속으로 성장할 수 있을지에 초점을 맞추고 있다. 따라서 회사의 소득과 이익의 높은 성장 추세가 지속될 수 있다면 2 차 시장에서의 주가의 성과는 계속 상승할 것이다. 일반적으로 회사 성장률이 가장 높은 것은 ROE 의 높이, 즉 순자산 수익률이다. 배후는 사실 회사 간 비즈니스 모델의 대결이다. 한 회사가 높은 ROE 를 달성하려면 높은 회전, 높은 이익, 높은 레버리지의 세 가지 모델 중 하나에 있어야 한다. 또는 2 ~ 3 가지 모델의 결합으로 회사는 이 세 가지 모델 중 균형 잡힌 선택을 해야 하며, 자신의 자원과 능력에 따라 적절한 외부 환경에서 최대한 활용해야 합니다. 어디 보자, 로이 우리는 세 가지 요소에 주의를 기울여야 한다. 첫째, 로이의 키와 승천 공간. 높은 순자산 수익률은 회사의 이익 증가의 전제이다. 높은 ROE 는 어떻게 회사의 이익 성장을 촉진시켜 주가가 상승합니까? 두 회사 ab 가 있는데, 초기 주당 수익은 1 위안이고, 주식 시가는 주당 수익의 20 배, 즉 20 위안이라고 가정해 봅시다. 달리, A 회사는 10 위안 주당 순자산으로 1 위안 주당 수익을 창출하고, B 회사는 25 위안 주당 순자산으로 1 위안 주당 수익을 창출하기 때문에 공식 A 의 순자산 수익률은 공식 B 보다/KLOC 높다. 두 회사가 모두 주당 1 위안의 이윤을 회사에 남겨 경영발전을 위해 사용한다고 가정하면 ab 사의 순자산은 각각 1 1 위안, 26 위안이다. 만약 각자의 순자산 수익률이 변하지 않는다면, ab 는 1 년 후의 주당 수익이 각각 1.65, 438+0 원, 1.04 원이며, 시가는 여전히 무주 수익의 20 배이다. 그러면 ab 회사의 주가는 22 위안과 20.8 위안으로 변할 것이고, A 사의 주가상승폭은 B 회사보다 클 것이다. 조건이 변하지 않고 이윤이 변하지 않는다고 가정하면, 2 년 후 A 사의 주가 상승폭이 더욱 커졌다. 장기적으로 순자산 수익률이 높은 회사는 장기적으로 투자자들에게 높은 배당금이나 주가 상승을 가져올 수 있다. 우리는 넓게 생각해 볼 수 있다. 한 회사의 현재 저순자산 수익률은 문제가 되지 않는다. 관건은 앞으로 그것의 roe 가 상당히 높아지고 안정될 수 있는지의 여부이다. 둘째, roe 의 지속성. 한 회사가 1 ~ 2 년 안에 높은 roe 를 갖는 것은 어렵지 않다. 어려운 것은 수년 동안 높은 roe 를 유지할 수 있다는 것이다. 유지할 수 없다면, 주가는 순자산 수익률이 하락하면서 하락할 것이다. 그렇다면 한 회사가 앞으로 장기적으로 높은 roe 를 유지할 수 있을지 어떻게 판단할 수 있을까요? 먼저 두 가지 예를 살펴 보겠습니다. 1. 우한 철강주식유한공사, 2007 년 그의 roe 는 사상 최고 수준인 25% 에 달했다. 하지만 이후 철강업계의 황금주기가 끝나면서 그의 순자산 수익률은 20 15 년 동안 마이너스 26% 로 바뀌었고 주가도 83% 하락했다. 구이 저우 마오 타이, 우리는 그림을 볼 수 있습니다. 20 1 1 에서 그의 순자산 수익률은 13% 에서 20 12 의 40% 로 점차 상승했다. 이후 몇 년 동안 백주업계는 불경기였지만 여전히 25% 안팎의 고위를 유지했고 주가도 20 15 에서 진동상승을 유지했다. 성을 감싸지 않는 대부분의 업종에서 roe 는 평균 회귀의 법칙을 가지고 있으며, 너무 높은 roe 의 미래는 반드시 낮아질 것이며, 낮은 roe 의 미래는 반드시 평균 근처로 상승할 것이다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언) 데본증권은 2000 년 이전에 A 주에 상장된 857 개 상장회사를 선정한 정량 분석을 했다. 200 1 의 순자산 수익률에 따라 상위 285 개 회사, 중 286 개 회사, 하위 286 개 회사를 세 가지 범주로 나누었다. Roe 평균 회귀 뒤에 있는 논리는 무엇입니까? 호성강이 없는 회사나 업종의 경우, roe 가 높은 업종은 대량의 경쟁자를 끌어들여 생산능력이 과잉되고, 제품 가격 인하, 이윤 하락을 초래할 수밖에 없다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 생산명언) Roe 가 낮은 산업은 정반대이기 때문에 업계 주기의 경기 주기는 roe 의 평균 수익률로 이어집니다. 미국 주식시장에 대한 관련 연구도 다음과 같은 법칙을 발견했다. 미국 각 업종의 장기 평균 roe 는 10% 에서 15% 사이로 유지되었다. 순자산 수익률이 가장 높은 회사그룹과 순자산 수익률이 가장 낮은 회사그룹은 10 년 후의 순자산 수익률에 뚜렷한 차이가 없을 것이다. 대부분의 회사들이 평균 회귀의 운명을 피할 수 없기 때문에 소수의 우수한 회사만이 경제 호성으로 인해 roe 를 오랫동안 평균보다 높게 만들 수 있기 때문에 주가가 계속 뛰면서 큰 접시를 이기는 근본 원인이다. 셋째, 순자산 수익률의 확대. 영화 제작자의 태국 여행에서 재미있는 대화가 있었다. 서주 슈싱은 "파기름떡을 팔면 하루에 800 여 원, 한 달에 2 만 6 천 원을 벌 수 있다" 고 말했다. 베이징에 100 개 지점을 개설하면 가맹비는 지점당 5000 원, 한 달에 50 만 원, 1 년에 600 만 원입니다. " 왕은 이 비법은 내가 직접 만든 것이라고 말했다. 나는 사람들에게 그것을 동결하라고 요구할 수 없다. 그것은 반드시 갓 구운 것이어야 한다. 쑤 zh 슈 ng 는 말했다, 그래서 평생 양파 케이크 만 만들 수 있습니다. 위의 영화 대화는 사실 roe 의 팽창에 관한 것이다. 작은 가게에서, 당신의 roe 는 100% 까지 올라갈 수 있지만, 더 많은 자본을 수용하기 위해 대규모로 복제할 수 없습니다. 이윤 규모는 매우 제한되어 있습니다. 우수한 회사의 장점은 복제 및 확장, 양호한 경쟁 태세와 이윤 재투자, 규모 및 업무 범위 확대, 이윤 증가, 복리 성장에 있다. 먼저 성장주를 정량화하는 방법을 말해 보자. 현재 A 주 상장 회사는 2800 개가 넘는다. 어떻게 하면 그 속에서 성장주를 찾을 수 있을까? 지난 수업에서 언급한 성장주의 정의에 따르면, 우리는 3 년 연속 주영 수입이 20% 이상 증가하면서 초선을 할 수 있다. 한 회사 소득의 지속적인 성장이 성장주의 가장 기본적인 특징이기 때문이다. 이 요구 사항을 충족하는 회사는 178 개로 A 주 상장사의 약 6.2% 를 차지하고 있습니다. 둘째, 순자산 수익률은 주주 지분 투입 생산비를 측정하는 지표로, 회사의 성장을 관찰하는 중요한 지표이다. 우리가 지난 수업에서 말했듯이, 회사의 roe 는 지속적으로 건강하게 성장할 수 있으며, 이는 이 회사가 성장한 회사가 될 가능성이 매우 높다는 것을 보여준다. 2006 년부터 20 15 년까지 중국 A 주식시장 상장사의 순자산 수익률과 주가를 정량적으로 조사한 결과 순자산 수익률 증가 추세가 강한 회사가 지난 10 년 동안 시장 평균 수준을 크게 달리고 있는 것으로 나타났다. 따라서 첫 번째 단계를 기준으로 10%-25% 사이의 roe 공식을 선택할 수 있습니다. 왜냐하면 roe 는 가벼운 자산을 가진 기업에 해당하기 때문에 브랜드 가치가 상대적으로 높기 때문입니다. 이 78 개 회사 중 순자산 수익률이 10% 보다 크고 25% 미만인 회사에 초점을 맞추고 있습니다. 이는 지나치게 높은 roe 가 종종 회사가 이미 상업주기의 최고점에 진입했다는 것을 예시하기 때문에 평균적으로 회복될 가능성이 있기 때문이다. 지난 수업에서도 이 점을 언급했다. 그러나 매출과 roe 가 10%-25% 사이에서 지속적으로 성장함에 따라 양질의 품질 (거시경제 변동 방지 능력, 제품 시장 공간) 을 더 쉽게 발견하고 이윤을 낼 수 있습니다. 구체적인 필터링 기준은 아래 그림과 같습니다. 우리는 순자산 수익률이 10 보다 크지만 25% 미만이며, 중기 보고 15 로 2 년 이상 출시되었습니다. 이것은 신주 제거로, 총 금리가 40% 보다 크고, 부채율이 30% 미만이다. 총 15 개 회사만 있습니다. 성장주의 수가 매우 희박하다는 것을 알 수 있다. 듀폰 공식에서 roe 를 분해하고 3 년 연속 마진율을 선택하면 순이익률이 상승할 수 있다. 다른 조건이 변하지 않는 한 순이익률의 상승은 roe 의 희생으로 이어질 수 있기 때문이다. 동시에, 영업 현금 흐름의 순 금액이 순이익보다 큰 회사는 벨의 정리 4 를 만족하는 회사 중에서 선택하였다. 돈을 요구함으로써 이 기준에 맞는 54 개 회사를 검색할 수 있다.